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　　公司公布2013年年报，主要指标：全年营收52.1亿元，同比增长2.1%，营业利润2.98亿元，同比下降1.4%，归属净利润3.19亿元，折EPS0.37元。【慧博投研资讯】

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　　事件评论需求低迷下全年营收增长缓慢，政府补助和长期股权投资增加改善全年业绩：13年全年玻纤市场需求低迷，产能过剩加剧，市场竞争日趋激烈。

　　公司全年营收52.1亿元，同比增长2.1%，主要是公司为了应对市场价格的下跌采取的促销，从而销量出现了一定的增长。而公司的毛利率下跌了2.3个百分点，也是产品售价下跌的直观反应。另一方面，公司积极注意降本增效，加强费用控制，期间费率出现了小幅的下滑。博弈之下，营业利润同比基本持平。值得注意的是，公司长期股权投资同比增加4968万元，收到的政府补助的同比增加8586万元。二者叠加，为业绩的改善提供了显著的增量，实现全年归属净利润3.2亿元，同比增长16.3%。销售压力较大，去存货依然是主题：市场的低迷导致公司销售压力较大，成品库存持续高位攀升。年末存货16.3亿元，其中库存商品12.8亿元，存货周转率虽然略有增加，但是仍处于2.15的较低水平，总体来看，公司依就处于去存货阶段。14年：供需或有小幅改善：供给面，13年玻纤总产能变化不大，点火34万吨，冷修30.5万吨，14年由于整个玻纤行业陆续进入池窑冷修期高峰期，Q1已知的冷修数据已达15万吨，其中

　　巨石集团在Q1就有12万吨的冷修计划，叠加政府严控新增产线门槛和淘汰落后的抑制下，供给端有望得到一个相对明显的改善。需求面，国外欧洲玻纤市场景气平平，美国小幅复苏，全球市场来看变化不大，全球需求依旧保持年增速3%左右的水平，但由于玻纤下游应用领域拓宽，新能源（汽车、风能）、建筑、电子新兴领域的应用依旧有所期待；国内市场玻纤需求缓慢复苏，14年城镇化概念的有效执行以及玻纤制品的分化应用的有效拓宽，将刺激需求小幅改善。综合来看，供需格局有望进一步的改善。股价调整幅度较大，建议等待确定性。预计14、15年EPS为0.42和0.53元，对应的PE为18和14倍。

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