现在已经5月中旬，距离全国麦收和夏玉米播种越来越近，到时候也是国内化肥需求量增加的时候。

　　我们也都知道最近几年国内多次出现极端天气，国际粮食价格也是剧烈波动，作为人口大国，必须高度重视粮食安全，粮食种植面积的不断增加也让化肥需求大增。

　　我们知道尿素等氮肥来源于合成氨工艺，而磷肥和钾肥必须通过采矿合成的方式来获得，作为磷肥上游的磷矿资源也就成为市场关注的重点。

　　从全球范围内来看，我们国家是全球最大磷矿生产国，不过国内新增产能也受到了极大限制。

　　从全球磷矿储量来看，北非国家摩洛哥磷矿石储量500亿吨，占全球的67.61%，但是年产量只有3900万吨，在全球产能占比中只有17.7%，储量大、开采少，资源丰富。

　　相比之下，我们国家磷矿石储量大约38亿吨，在全球储量占比只有5.1%，然而2023年我国年产量却高达9000万吨，占到全球总产能的40.9%，资源消耗非常快。

　　目前，我们国家磷矿储量/开采量只有42，远远低于全球336的平均水平，为了磷矿资源的可控发展，非常有必要采取可持续发展的措施。

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　　比如湖北宜昌就明确提出，计划到2025年将当地磷矿开采规模控制在1000万吨以下，并且以后不能新建年产能50万吨以下的小型磷矿，提高磷矿资源的高效利用。

　　作为重要的矿石资源，国内磷矿资源在前期需要取得探矿权以后才能进行矿山勘探，后期取得采矿证以后，才能继续进行磷矿项目设计，还要通过环境评估、安全评估、能耗评估等多项审批政策，每年新增额度受到了很大限制。

　　磷矿属于资本密集型行业，在项目建设、设备投入、安全环保等各个方面都需要大量的资金投入。

　　从行业整体情况来看，一般新建矿山需要3-5年进行环保建设后才能投产，而且矿山建成后的前期产能利用率不高，还需要1-2年才能完成产能爬坡，时间周期非常长。

　　2023年底，国内磷矿石在建、或规划的未来产能有3550万吨，但是这些新建产能在2024年都没法投产，2025年才会有1570万吨新增产能投产，其余产能都要等到2026年才能投产。

　　我国磷矿储量主要分布在云南、贵州、四川、湖北四省，四省储量在全国占比高达93%，因此，我国磷矿生产企业也主要集中在这四大省份，呈现明显的地区集中格局。

　　而且由于磷矿行业明显的进场壁垒，磷矿石产能主要集中在云天化、兴发集团、川发龙蟒、川恒股份等大型企业手中，它们也更有实力新增产能。

　　云天化，公司磷矿石储量大约8亿吨，磷矿年产能1450万吨，产能和储量都是国内第一，资源优势显著。

　　兴发集团，公司拥有采矿权的磷矿石储量约4.12亿吨，磷矿石年设计产能达585万吨，磷矿储量和产能在国内仅次于云天化。

　　川发龙蟒，公司磷矿资源储量1.3亿吨，新增产能投产后的年产能可以增加到410万吨，基本可以满足公司磷化工业务的原材料需求。

　　川恒股份，公司现有年产能在300万吨，不过等新增产能投产后，公司的年产能可以增加到1050万吨，仅次于云天化，是国内扩产最积极的厂商。

　　虽然它们都是国内产能名列前茅的大型企业，不过对磷矿的资源化利用能力也是参差不齐，这点从毛利率对比中可以很明显看出差距。

　　川恒股份，公司现有磷矿产能虽然不是最高的，但是毛利率表现比同行更优秀，是磷化工行业中典型的小而美公司。

　　公司高毛利的优秀表现，也是得益于具有独立知识产权的半水湿法磷酸生产成套技术，具备了低生产成本等多重优点，实现了磷矿资源的高效利用。

　　2023年，磷化工行业的各大企业多数出现了业绩下滑的情况，云天化作为行业龙头也没有能够逃脱，公司营收下滑8.3%，归属净利润同比下滑24.90%。

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　　2023年，公司营收继续增长25.30%，归属净利润也有小幅增长，尤其是这是2022年净利润106%的大幅增长以后的表现，更加难能可贵。

　　公司赚钱以后也没有忘了股东，在2023年7.66亿的归属净利润中拿出5.39亿进行现金分红，分红率高达70%，真的是非常慷慨。

　　不过，我们也不用担心公司的大手笔分红会影响新增产能的建设，截至3月31日，公司手里现金还有21.62亿，5.39亿分红也只占其中的25%，不会影响公司的正常运营。

　　我们按照5月16日盘中最高价22.54元来计算，这笔分红的股息率能够达到4.44%，已经超过长江电力的股息率，也是大银行5年期存款利率的2倍，妥妥的高股息高分红。

　　公司依靠磷矿资源优势，介入磷酸铁锂正极材料领域，2023年磷酸铁收入3.07亿元，同比大增22733.64%，均已成为新的业务利润增长点。

　　2024年年底还将投产6万吨磷酸铁锂二期产能，预计新项目年底总产值65亿元，这是公司现有市值的56%，相当于再造一个新川恒。

　　整体来看，磷化工行业现有产能无法快速增加，市场需求却在不断增长，相关产品的价格将会出现上涨趋势，行业厂商将会从中受益。

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