近期，知名百亿私募上海宁泉资产管理有限公司（以下简称宁泉资产）向媒体公布2025年的最新投资月报。

　　从最新报告可以看到，截至2025年1月末，宁泉资产的股票投资持股市值占总资产比例为49.11%，还有其他各项资产占比为47.24%，以及可转债和可交债投资占比为1.95%。

　　从投资的行业板块看，1月末，宁泉资产的前五大持仓行业分别是房地产、基础化工、通信、电力设备、公用事业，持股比例分别为7.36%、6.54%、5.70%、5.46%和4.89%；另外，宁泉资产还布局了传媒、非银金融、商贸零售、家用电器和电子等行业。

　　展望今年，宁泉资产认为，在各种投资资产选择中，权益类资产对于国内资金来说是相当好的选择，当然只对一部分的权益资产而言，不包括所有的股票，甚至不包括股票的大多数，未来市场仍是结构性的、复杂的演绎，而且阶段性地出现中级趋势也很正常，“我们应该会喜欢这样的市场特点”。

　　宁泉资产说，“虽然2025年的开头又是以股票的一路下跌开场，但我们并不认为是坏事，（去年）四季度反弹行情的风格特点不可能是未来的长期趋势。只有在不断的涨涨跌跌之中，牛的轮廓才会隐身其中。对于今年取得正收益，我们认为概率上是非常大的。”

　　宁泉资产还称，2024年利率债的势头更胜于股市，目前30年国债的利率已低于2%，这更突显了许多股票的吸引力。

　　同时，宁泉资产还表达了对债市的担忧。公司认为，目前的长期国债利率与中国经济的未来并不吻合，相当程度是资金追捧的结果。公开发行、上市交易的30年期国债对绝大多数的投资人来说还是一种新事物。一个被认为很安全的品种却能提供年化两位数以上收益，这让很多投资者痴迷。“只是天下却没有风险很低、收益又很高的好东西，如此低的年化利率能否抵御漫长岁月中的种种不测风云，颇令人担心，当然大多数参与者是不考虑长远的事的，毕竟现在舞会仍在继续狂欢中。”

　　宁泉资产成立于2018年1月，由兴证全球基金原总经理杨东创立，属于主动权益的头部私募机构。宁泉资产旗下投资经理包括余璟钰、李源海、曾铭伟等，投研团队主要覆盖新能源产业链、TMT、半导体、医药生物、大消费、大金融等。

　　在投资理念上，宁泉资产坚持自上而下和自下而上结合，聚焦重点行业，寻找优秀企业，伴随公司成长。其注重企业成长的稳定性，强调估值和安全边际，也会适当通过套利交易、衍生品等金融工具平滑净值波动。

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　　2025年开年以来，宁泉资产也是马不停蹄调研上市公司。数据显示，1月1日至2月13日，宁泉资产调研总次数达到16次，主要调研了新天绿能600956）、臻镭科技、容知日新、龙高股份605086）、藏格矿业000408）、物产环能603071）、国药一致000028）、新宙邦300037）、信质集团002664）、国博电子等A股上市公司，其中新天绿能调研次数最多。