中美大国博弈或使核电久期叙事提速，核聚变或将是下一个竞争点。5月23日，美国总统特朗普签署4项行政命令推动美国核能产业改革，此次签署的四项行政命令主题分别为“为国家安全部署先进的核反应堆技术”“对核管理委员会进行改革”“改革能源部的核反应堆测试”以及“复兴核工业基础”，我们判断，一系列行政令的签署旨在通过建造新反应堆来推动一场“核能复兴”，这些反应堆将被用于满足人工智能数据中心以及其他新兴行业的电力需求。受政策影响，周五美股核能股普遍大涨。而我国，自2019年重启核电机组审批以来本轮核电复苏周期已持续深入多年，成为当下稀缺的赛道。但我们认为，相对于传统核电，核聚变作为下一代能源革命的破局点是大国博弈必争之地，工业革命往往带来新的能源革命需求，随着人工智能的能源需求呈指数级增长，现有能源体系面临挑战，核聚变因具备原料丰富且环保、能量大且可持续、安全性高等其他能源不可比拟的优势，正成为全球能源困局的解决方案，是人类未来更理想的终极能源。目前，各国在聚变领域的竞争加速，近年来陆续制定和更新自身的聚变发展战略，从节奏上看，聚变技术已进入工程可行性验证，全球聚变装置数量已达百余个，随着参与国际ITER项目以及国内聚变装置的建设，我国已初步形成聚变装备产业链（细节请参考周报专题内容），展望后续，中美军备竞赛或加速国内资本开支力度，相关公司有望受益。

　　数据跟踪：（1）水泥：全国42.5水泥平均价为370.8元/吨，环比下降7.8元/吨，同比上升5.2元/吨；（2）浮法玻璃：全国5mm浮法玻璃均价为1378.3元/吨，环比下降16.6元/吨，同比下降401.5元/吨；（3）光伏玻璃：2.0mm镀膜均价为13.7元/平，环比不变，同比下降4.2元/平。3.2mm镀膜均价为21.6元/平，环比不变，同比下降4.3元/平；（4）玻纤：无碱玻璃纤维纱均价为4700.0元/吨，环比下降10.0元/吨，同比上升45.0元/吨。电子纱均价为9100.0元/吨，环比不变，同比上升300.0元/吨；（5）碳纤维：大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比下降5.0元/千克。小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降20.0元/千克。

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　　投资分析意见：投资策略主线年是行业拐点的判断，认为全年上市公司正先于行业寻底，回调依然是赚“认知差”的机会，而“对等关税”或使基本面和行情拐点前移。投资方向上，顺周期我们建议关注：1）消费建材：三棵树、北新建材、东方雨虹、东鹏控股；2）水泥：海螺水泥，华新水泥（H股）；3）景气赛道：中国核建、中粮科工、雪峰科技、国泰集团；（4）一带一路：上海港湾、海鸥股份。

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