从深主板撤单一年后，来自湖南岳阳的化工新材料企业昌德科技（874859.NQ）转道冲刺北交所。

　　和聚仁新材王函宇、宇新股份胡先念一样，昌德科技的实控人蒋卫和也发轫于岳阳的中石化系统。

　　无论是历史渊源，还是主营业务，昌德科技都和中石化系统有着密不可分的关联。直至如今，公司对中石化的采购依赖都难以破解。

　　更有意思的是，昌德科技本次IPO更换的审计机构——立信会计师事务所（特殊普通合伙）（简称“立信所”），近年来因审计执业不规范、未勤勉尽责等问题多次遭遇行政监管措施。

　　主营业务：公司主营资源综合利用及新材料制造，主要产品分为有机合成中间体、溶剂和外加剂、聚醚系列产品、丙二醇系列产品和聚醚胺系列产品五大类型。

　　行业地位：公司是国家级专精特新“重点小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家高新技术企业，被湖南省工业和信息化厅评为湖南省“绿色工厂”，被中国石油和化学工业联合会评选为“十三五”石油和化工行业环境保护先进单位。

　　据不完全统计，截至目前，至少有三家上市或拟上市公司的实控人出自岳阳的中石化系统。

　　例如，宇新股份（002986.SZ）实控人胡先念，曾任职中石化长岭分公司；正在冲刺北交所IPO的聚仁新材（873124.NQ），其实控人王函宇曾经在岳阳石化、巴陵石化任职。

　　1991年，从浙江大学化学工程专业毕业的蒋卫和，入职中石化巴陵石油化工公司（简称“巴陵石化”），先后在巴陵石化己内酰胺厂、巴陵石化鹰山石油化工厂工作，任车间班长。

　　1995年8月，蒋卫和加入昌德化工，历任开发部经理、实业一部经理、副总经理、总经理等职。

　　据了解，昌德化工成立于1993年，最初是由昌联商贸、岳阳房地产、百德洋行投资设立的中外合资企业。

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　　蒋卫和加入的1995年，恰逢昌德化工变更至国有控股企业，由巴陵石化鹰山石油化工厂持股55%，台湾实业持股45%。

　　2000年，巴陵石化鹰山石油化工厂内部划转，将昌德化工股权转让给金石集团。

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　　2001年，昌德化工国企改制，金石集团将所持昌德化工45%股权转让给改制员工蒋卫和、柳勤文。

　　2006年，金石集团彻底退出，蒋卫和实现实际控股，昌德化工变为民营企业。

　　其实，昌德化工国企改制两次股转中均存在程序瑕疵，例如改制方案及职代会文件未获取到，资产评估及评估备案程序未履行等等。

　　早在昌德科技冲刺深交所IPO期间，深交所就针对股权历史变动是否涉及国有资产流失进行了问询。

　　因为历史沿革较为复杂不适合作为上市主体，2017年9月，蒋卫和成立核心业务承接主体——昌德有限（昌德科技前身），一同创业的还有徐冬萍、王德清等17名核心骨干。除徐冬萍，其余16人通过持股平台智德源入股。

　　此后两年间，昌德有限陆续完成对原昌德化工子公司杭州昌德、湖南昌迪股权收购，平稳承接了近四千万资产、核心技术成果、存量客户资源及生产运营经验。

　　此次申报上市，北交所同样要求说明“昌德化工逐步停止业务经营、其股东设立公司开展业务的原因及合理性，重组程序合规性、作价公运性、是否存在纠纷或潜在纠纷、是否存在利益输送或其他利益安排”。

　　从入职巴陵石化，到加入昌德化工，再到牵头创办昌德科技并推动企业冲刺上市……25年间，蒋卫和实现了从一名石化员工到一位拟上市民企实控人的华丽转身。

　　2019年—2022年，昌德科技营收、净利持续双增，分别实现营业收入3.11亿元、5.37亿元、8.47亿元、9.69亿元；归母净利润0.19亿元、0.31亿元、1.05亿元、1.83亿元。

　　昌德科技业务模式具有很强的依赖性，公司在上游己内酰胺生产供应商工厂旁边建厂，通过管道输送方式获得废水、废气和副产物原材料，转化为环氧环己烷等一系列高附加值产品。

　　2023年，中石化旗下湖南石化实施搬迁，昌德科技同步搬迁，导致管输原材料减供，原岳阳生产基地2023年下半年陆续停产。

　　昌德科技选择的具体上市标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

　　尽管业绩表现大幅超出标准，但在衡量盈利质量的净资产收益率（ROE）方面，公司却是精准踩线年，公司ROE（扣非后）分别为11.01%、8.45%。其中，2024年数值仅高出上市标准0.45%，反观2022年，则高达31.78%。

　　这也引发了北交所的担忧，一询直接要求公司“综合下游市场、订单金额等情形量化说明2025年业绩预测情况，是否能够持续满足发行上市条件”。

　　。按理说，立信所作为国内三大会所之一，昌德科技的选择无可厚非。不料，立信所此后却频频暴雷。

　　2025年7月8日，立信所为昌德科技出具了2024年度审计报告，这是公司更换审计机构后的首份报告。

　　中国证监会行政处罚决定书显示，立信所为思尔芯科创板IPO出具的审计报告存在虚假记载，审计过程中未勤勉尽责，存在风险评估程序执行不到位、生产审计程序执行不到位、收入审计程序执行不到位、客户走访程序执行不到位、资金流水核查程序执行不到位、关联方借款费用审计程序执行不到位等六大问题。证监会因此开出合计544.15万元的罚单，其中，王斌、唐成两名签字注册会计师分别被罚40万元。

　　2026年伊始，立信所又新增两次行政监管措施，分别涉及昌红科技2023年年报审计、中国汽研2024年年报审计。

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　　据核实，自2025年以来，立信所至少遭遇了13次行政监管措施，涉及事项涵盖年报审计、IPO审计、发行债券审计等多个业务领域。

　　一系列行政监管措施的背后，折射出立信所在审计质量控制体系、风险评估和执业人员专业能力方面存在明显短板，其执业规范性和可靠性面临质疑。

　　当前IPO监管趋严及注册制改革背景下，中介机构作为资本市场“看门人”，其执业质量直接关系上市公司质量以及市场的健康运行。

　　立信所频繁暴雷，作为其审计的IPO项目，昌德新材的北交所之旅或将迎来更为严格、审慎的监管视线。